低油價(jià)下油氣生產(chǎn)成本能降多少？
低油價(jià)下油氣生產(chǎn)成本能降多少？
2014年下半年油價(jià)開(kāi)始下跌以來(lái)，石油公司遭受到了比較大的影響，其中上游油氣勘探開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)受到的沖擊*大，表現在業(yè)已形成的高成本難以適應突降的油價(jià)，導致新項目投資大面積延緩，同時(shí)幾乎所有的石油公司都在著(zhù)手削減投資以保證必要的現金流。本輪的油價(jià)下跌較為突然，自2014年6月開(kāi)始下跌之后幾乎沒(méi)有出現什么反彈，給很多持價(jià)格下跌只是暫時(shí)性波動(dòng)的油公司管理者一個(gè)措手不及。也就是在這個(gè)時(shí)刻，高成本低油價(jià)的矛盾顯得特別突出。
那么，這是不是就意味著(zhù)低油價(jià)下上游油氣業(yè)務(wù)高成本現象就沒(méi)有破解之法了？想必答案是否定的。從歷史經(jīng)驗看，油氣勘探開(kāi)發(fā)成本的變化與油價(jià)息息相關(guān)，走勢幾乎一致。當油價(jià)處于上行期時(shí)，成本也隨之上揚；油價(jià)下跌時(shí)，成本也隨之下降。這一規律在當前及今后一定還會(huì )起作用，成本就是油價(jià)下行的底線(xiàn)，只不過(guò)這個(gè)成本是可變和多元的而已。在此情形下，未來(lái)油價(jià)低位運行假設之下的油氣勘探開(kāi)發(fā)成本也必將呈下降態(tài)勢，足以給當前高成本低油價(jià)帶給石油行業(yè)的恐慌適度降降溫?；蛘邠Q個(gè)角度理解，當前時(shí)段的高成本低油價(jià)是處于轉型期的石油行業(yè)的一種特殊表現，具有一定的時(shí)效性，不會(huì )長(cháng)期持續下去。
油價(jià)與成本走勢之所以會(huì )表現出極大的一致性，其內在的形成機制是油價(jià)、成本受經(jīng)濟形勢變化以及由此引發(fā)的油氣行業(yè)供需因素之間的相互作用和相互影響。一般情況下，油價(jià)高位運行意味著(zhù)經(jīng)濟形勢較好，需求較為旺盛，容易形成原油賣(mài)方市場(chǎng)，且原油高位運行的價(jià)格會(huì )通過(guò)市場(chǎng)機制傳遞給相關(guān)產(chǎn)業(yè)，導致原油生產(chǎn)過(guò)程中的要素投入價(jià)格出現不同程度的增長(cháng)，關(guān)鍵是這種增長(cháng)可以被日益增長(cháng)的需求消化掉，導致高成本高油價(jià)。但是低油價(jià)時(shí)期情況就會(huì )有所不同。低油價(jià)下經(jīng)濟形勢一般較為蕭條，需求不怎么旺盛，原油市場(chǎng)受其影響會(huì )由賣(mài)方市場(chǎng)轉向買(mǎi)方市場(chǎng)。與之相對應，一些高難度油氣項目會(huì )被放棄或者延緩投資，導致油氣生產(chǎn)要素需求下降并由此引發(fā)各種生產(chǎn)要素過(guò)剩，此時(shí)生產(chǎn)要素價(jià)格自然會(huì )表現出一定的下降趨勢，形成低成本低油價(jià)現象。本輪低油價(jià)的主要推手之一是頁(yè)巖油產(chǎn)量的持續增長(cháng)。美國頁(yè)巖油產(chǎn)量自2004年持續增長(cháng)，2014年產(chǎn)量已經(jīng)超過(guò)4萬(wàn)桶/天，對油價(jià)下行起到了決定性的推動(dòng)作用?？梢哉f(shuō)，沒(méi)有美國頁(yè)巖油產(chǎn)量的增長(cháng)，也就不會(huì )有隨后的石油輸出國組織（OPEC）產(chǎn)量不下調等事件的發(fā)生，這一點(diǎn)業(yè)界已基本形成共識。從理論分析以及歷史經(jīng)驗看，伴隨著(zhù)本輪油價(jià)的下跌，油氣生產(chǎn)成本一定會(huì )下降。至于究竟能夠降多少，不好直接判斷，但可以以史為鑒，大致做些分析。
低油價(jià)下油氣生產(chǎn)成本能降多少？
回顧歷史可以發(fā)現，1986年和2008年曾經(jīng)發(fā)生過(guò)類(lèi)似成因的油價(jià)大崩潰，以及隨之而來(lái)的成本下降事件。這兩個(gè)事件的前因后果可以作為本輪油價(jià)下跌及可能發(fā)生的影響的一面很好的鏡子。**次的油價(jià)大幅下降事件發(fā)生的主要成因是1978年至1985年全球原油產(chǎn)量大幅增長(cháng)，來(lái)自挪威、墨西哥、英國的原油產(chǎn)量在這一時(shí)期增長(cháng)了128%，達到370萬(wàn)桶/天，這與美國2008年至2014年的原油產(chǎn)量增量360萬(wàn)桶/天相似。產(chǎn)量的高增長(cháng)及需求低迷導致這一時(shí)期的油價(jià)出現大幅度下跌，國際油價(jià)在隨后幾年連續出現下降，由1985年的55美元/桶降至隨后幾年的30美元/桶左右。油氣生產(chǎn)成本在這一時(shí)期也出現下降，1985年全球油氣發(fā)現和開(kāi)發(fā)成本大約在15美元/桶，到了1990年降至10美元/桶以下。另一油價(jià)大幅下降事件發(fā)生在2008年之后，這一次與金融危機有關(guān)。2009年布倫特油價(jià)由之前的110美元/桶降至70美元/桶，而同期全球油氣發(fā)現與開(kāi)發(fā)成本由25美元/桶降至20美元/桶，降幅也在5美元/桶，與**次成本下降水平相似。不過(guò)若考慮貨幣指數變化因素，**次的成本降幅應該小于**次。
低油價(jià)下油氣生產(chǎn)成本能降多少？
本輪油價(jià)自去年6月開(kāi)始下跌，已一年有余。影響油價(jià)下跌的因素與以往年度相比，既有相似之處，也有所不同。相似的地方主要有兩個(gè)方面。首先是過(guò)去的高油價(jià)刺激了油氣投資和供應，這一點(diǎn)可以說(shuō)是必需的，也是共同的，只是表現方式不同而已。其次是技術(shù)**和應用為產(chǎn)量增長(cháng)提供了動(dòng)力。上世紀80年代英國北海油田的產(chǎn)量突破，很大程度上得益于海洋油氣勘探開(kāi)發(fā)技術(shù)的發(fā)展；新世紀以來(lái)美國頁(yè)巖油氣的產(chǎn)量突破，很大程度上得益于水平井和壓裂技術(shù)的問(wèn)世和推廣。本次的油氣產(chǎn)量增長(cháng)主要源自美國。頁(yè)巖油勘探開(kāi)發(fā)技術(shù)更加成熟和大面積推廣應用，幫助美國頁(yè)巖油產(chǎn)量實(shí)現了突飛猛進(jìn)。低油價(jià)下油氣生產(chǎn)成本能降多少？
不同之處的認識或許對油價(jià)和成本下降幅度的認識和判斷更重要。當前油價(jià)下跌及石油行業(yè)面對的形勢與以往有很大不同。首先是今天的沙特已非昔日的沙特，拉低全球油氣生產(chǎn)成本的能力在下降。1986年油價(jià)下跌與沙特短時(shí)期內的快速增產(chǎn)有很大關(guān)系，不過(guò)當時(shí)沙特的剩余產(chǎn)能在400萬(wàn)桶/天至500萬(wàn)桶/天，這一規模是今天沙特剩余產(chǎn)能的兩倍多。其次，當前雖然石油需求低迷，增長(cháng)率低，但需求規模畢竟在增長(cháng)，對油價(jià)有支撐作用或者說(shuō)對成本也有支撐作用。2014年的石油需求要比2009年高出9%，不像上世紀80年代早期全球石油需求一直在遞減。而上世紀的1980至1994年間全球石油需求一直沒(méi)有達到1979年的水平，1986年的原油需求比1979年還要低9%。
總而言之，本輪油價(jià)下跌并延續至今，全球油氣生產(chǎn)成本一定會(huì )出現下降，但是下降的程度較往期可能有所不同。成本是油價(jià)下跌的底線(xiàn)，這一認識是個(gè)鐵律。但是鑒于成本的區間較為多元，某些情況下也可以將成本視為油價(jià)的函數，換言之是油價(jià)的變化導致了成本的變化。當前原油需求的增長(cháng)、主要油氣國家如沙特剩余產(chǎn)能的減少，以及其他OPEC國家追隨沙特并保持剩余產(chǎn)能的傾向會(huì )使得本次伴隨著(zhù)油價(jià)變化而下跌的成本有一定的底線(xiàn)，成本下降力度應該不及往期。
低油價(jià)下油氣生產(chǎn)成本能降多少？
